Ethereum ETFが活況を呈する背景――「遅れてきた熱狂」と楽観的な見方

Ethereum ETF（イーサリアム上場投資信託）の盛況ぶり

Ethereum ETF（Ethereum Exchange-Traded Fund：イーサリアム上場投資信託）は、選挙後の市場の勢いに乗り、夏に導入された際の投資家の熱意低下を覆している。

ETFとは、特定の資産や市場の値動きを追随する金融商品であり、株式市場で取引可能だ。イーサリアムETFは、イーサリアムという仮想通貨の価値に基づくETFの一種である。

火曜日、スポットイーサリアムETF（Spot Ethereum ETF：現物ETF）の累計純流入額がプラスに転じ、9400万ドル（約140億円）に達した。木曜日にはさらに伸び、累計2億3800万ドル（約350億円）に達したとSoSo Valueのデータが示している。

初期の困難と市場の回復

初期の資金流出の要因

2023年7月、スポットイーサリアムETFが市場に登場した際、状況は厳しいものだった。たとえば、**Grayscale Ethereum Trust（ETHE）**は、最初の5営業日で17億ドル（約2500億円）もの資金流出を記録した。これは、イーサリアムの価格が3400ドル（約50万円）まで下落したことも一因だった。

高コストと市場の混乱

ETHEの大量の資金流出について、アナリストたちはこの商品の高い経費率（Expense Ratio：運用手数料の割合）を指摘している。他の選択肢に比べて保有コストが高いことが、投資家の選択肢を狭めたのだ。また、仮想通貨市場全体が、マクロ経済の不安定さや円キャリートレードの解消（Unwinding Yen Carry Trade）の影響を受けていたことも背景にある。

楽観ムードの回帰

市場のポジティブな変化

21Sharesのリサーチアナリストであるマット・メナ氏（Matt Mena）は、「スポットイーサリアムETFの開始時期は不運だった。しかし、現在では楽観的なムードが完全に戻っている」と述べている。

選挙日以降、ETFへの資金流入が加速。記録的な6日間で、投資家は7億9600万ドル（約1200億円）をETFに投入し、過去最大の連続流入を記録した。

仮想通貨規制の変化と期待

トランプ政権の影響

メナ氏によると、投資家はドナルド・トランプ氏のホワイトハウス勝利後、イーサリアムに対する信頼を強めている。トランプ政権が仮想通貨に友好的な政策を採用する可能性があることが背景にある。また、仮想通貨を支持する議員が増えることで、Ethereumネットワーク上でのアプリケーション開発（Building Applications）が促進されるとの見方もある。

規制の改善による安定性

PlumeのCEOであるクリス・イン氏（Chris Yin）は、「アメリカがより有利な規制環境を迎える中で、金融機関（TradFi Institutions）や小口投資家がデジタル資産の将来性に安心感を抱きつつある」と語る。「これが遅れてきた熱狂（Overdue Excitement）につながっている」とのことだ。

ビットコインETFからの波及効果

トランプ氏の勝利以降、スポットビットコインETF（Spot Bitcoin ETF）が数十億ドルの資金流入を記録していることも、イーサリアムETFへの影響を及ぼしていると考えられる。Lawant氏は、「ビットコイン以外に何があるかを探し始めた投資家が、次に目を向けるのはイーサリアムだ」と指摘する。