米国経済の不安定化とステーブルコインへの批判：FRBが警鐘を鳴らす
**米国連邦準備制度（Federal Reserve, FRB）**は、最新の半期金融安定報告書において、米国債務が経済安定への最大の脅威であるとし、加えてステーブルコイン（Stablecoins）への批判を展開した。この報告書は、ニューヨーク連邦準備銀行（New York Fed）スタッフが2024年8月から10月に実施した調査結果を基に作成されたものである。
米国経済の現状：危機的な債務状況
「健全」だが厳しい現実
FRBは、銀行セクターについて「健全で強靭」と評価する一方で、その他の経済システムは依然として安定感を欠いていると指摘している。特に、ヘッジファンドが記録的なレバレッジ（Leverage, てこ入れ効果）を使用しているほか、信用スコアの低い世帯で自動車ローンやクレジットカードの延滞率が平均を上回る水準に達している。
こうした延滞率の上昇は経済全体にさらなる圧力をかける要因となっている。
36兆ドルの「象」
米国政府は現在、36兆ドルの債務を抱えており、これを無視することはできない。2024会計年度では、この債務に伴う利息支払いが2,400億ドル増加し、国防費やメディケア（Medicare）を超える規模に達した。
年間の予算赤字は1.834兆ドルで、米国史上3番目の規模となっている。さらに、**議会予算局（Congressional Budget Office, CBO）**は、2027年までに債務対GDP比が106%を超えると予測しており、これは1946年以来の記録を更新する水準である。この比率は、今後数十年間にわたってさらに上昇し続ける見通しであり、政策立案者による方向転換が必要不可欠である。
マヤ・マクギナス（Maya MacGuineas, @MayaMacGuineas）
Committee for a Responsible Federal Budgetの代表であるマクギナスは、「利息支払いは予算のほぼすべての項目を上回っている」と述べ、深刻な改革の必要性を訴えた。
社会保障費は2024年に1,070億ドル増加し、メディケアは250億ドル増加した。これらの制度は米国人口の高齢化とともに進む財政負担の象徴であり、改革がなければ破綻に直面するのは避けられない。
ステーブルコインへの批判：FRBの懸念
FRBは、伝統的な金融だけでなくステーブルコイン市場にも批判を展開している。ステーブルコインの市場規模は2024年11月時点で1,700億ドルに達しており、2022年4月のピークに迫る勢いである。
しかし、FRBはこれらのデジタル資産を「ラン（Run, 預金取り付け騒ぎ）の構造的脆弱性を抱える」とし、連邦レベルの規制枠組みが欠如している点を問題視している。規制の実現に向けた期待が高まる中、トランプ大統領の新たな政権がどのような方針を打ち出すのか注目される。
一方で、FRBは過去数年間、トランプ大統領との対立が続いてきた。トランプ氏は、FRBの金融政策決定を繰り返し批判し、揶揄してきた。
債券市場の混乱と金利の不安定化
債券市場も大きな混乱に直面している。10年物国債の利回り（Yield, 投資収益率）は、FRBが今年75ベーシスポイント（1ベーシスポイント=0.01%）の利下げを行ったにもかかわらず急上昇している。特に、**財務省タームプレミアム（Treasury Term Premium）**は2010年以来の高水準に達しており、長期証券を保有する投資家にとってリスクと報酬のバランスが崩れていることを示している。
金利の変動性も非常に高く、経済成長やインフレーション（Inflation, 物価上昇）、政府債務の膨張に対する不確実性が原因となっている。
まとめ
FRBの報告書は、米国経済が債務と金融不安定性という二重の脅威に直面している現状を浮き彫りにした。特に36兆ドルという債務規模と、それに伴う利息支払いの増加は、持続不可能な財政構造を示している。
また、ステーブルコイン市場は規制の欠如によりリスクを抱えているが、トランプ政権の新しい経済政策がどのように対応するのか注目される。
初心者向け用語解説
- ステーブルコイン（Stablecoin）
法定通貨や他の資産に価値を連動させた暗号資産で、価格変動を抑え安定性を提供することを目的とする。 - レバレッジ（Leverage）
借り入れや信用を利用して自己資金以上の投資を行う手法。利益も損失も増幅するリスクがある。 - 財務省タームプレミアム（Treasury Term Premium）
長期債券の保有に対して投資家が要求する追加の収益率で、経済の不確実性やリスクに影響される。 - ラン（Run）
預金者や投資家が一斉に資金を引き出す事態で、金融システム全体の安定性に深刻な影響を与える可能性がある。